Você sabe o que é cherry picking?

Em tempos de volatilidade o processo de escolha de investimentos se torna ainda mais importante.

A expressão em inglês “cherry picking” significa selecionar os melhores, cerejas ou ações.

Cerejas
Quem nunca ouviu falar das cerejeiras japonesas, as famosas Sakuras, com suas belas flores rosadas, brancas e amareladas? Elas florescem junto com o início da primavera inundando o país de uma beleza ímpar por um curto espaço de tempo. Além de ser lindo, o florescer das Sakurassignifica, na cultura milenar japonesa, novos começos, amizades, soldados perdidos em batalha e uma metáfora da enfermidade da vida e da necessidade de aproveitá-la ao máximo.

As Sakuras também estão expostas às mudanças climáticas. De acordo com Naoko Abe, autor de A Obsessão Sakura (The Sakura Obsession), as temperaturas de inverno são decisivas para floração das cerejeiras.

Enquanto a floração precoce ocorre nas primaveras mornas, a floração
tardia pode ser resultado de invernos mais quentes, o que, de acordo com ele, é preocupante. Osul do Japão já viu algumas florações tardias.

As cerejeiras afloram durante a primavera com a colheita da fruta se dando em seguida. Mas para que seja uma árvore (ou arbusto) que dê uma boa quantidade de frutos, precisa de no mínimo 1200 a 1400 horas de frio, com temperaturas abaixo de sete graus.

A cereja tem altas concentrações de antocianina, e é considerado um anti-inflamatório natural. Podem ser consumidas in natura ou em deliciosos doces como o meggy strudel (strudel com cerejas azedas) húngaras ou croatas.

Além de ser um anti-inflamatório, estudos mostram que as cerejas em combinação com outras frutas vermelhas ajudam a reduzir a pressão sanguínea uma vez que tem alto conteúdo de polifenol. Estudos também mostram que as cerejas, em especial as azedas, ajudam na recuperação dos músculos após exercícios pesados além de ajudar no sono por conter altas concentrações de melatonina.

As cerejas são uma das mais antigas frutas consumidas pelo homem. Arqueólogos encontraram cerejas fossilizadas em cavernas pré-históricas. Em 300 AC, o escritor grego Theophrastus catalogou as cerejas na mesma época em que o médico Dilphus de Siphnos descrevia os poderes diuréticos da fruta. A cereja fazia parte da ração diária dos soldados romanos, que descartavam suas sementes formando uma rodovia de cerejeiras por onde passavam.

As cerejas chegaram às Américas em 1600, trazidas pelos Europeus. Mas essas não foram as primeiras espécies da região, que já produzia as cerejas negras e as chokecherries, cerejas da Virginia, utilizadas na fabricação de Pemmincan, uma proteína usada como comida nutritiva.

Atualmente, o maior produtor mundial de cerejas é a Turquia com 600 mil toneladas ano. O segundo maior produtor são os Estados Unidos com 288 mil toneladas, pouco mais do que 10% da produção mundial de 2,3 milhões de toneladas anuais.

A Turquia é a maior produtora não apenas pelo fato de ter um clima fértil, mas também porque estudos mostram que as cerejas originaram na Anatólia (Ásia Menor), hoje uma área incluída na atual Turquia.

Existem expressões com a palavra cereja, sendo a mais conhecida da língua portuguesa “a cereja do bolo”. A expressão é usada para falar sobre aquilo que serve como finalização perfeita para algo ou algum evento.

Faz referência àquilo que enche os olhos, encanta e cativa: “A cereja do
bolo naquela festa foi a banda que tocou ao vivo”. Serve para dar destaque a algo.

No mercado financeiro é muito comum ouvirmos a expressão “cherry picking”, que significa escolher apenas as melhores oportunidades, as mais rentáveis entre as disponíveis. Ou seja, escolher as oportunidades que mais se destacam.

Em agosto foi exatamente o que fizemos no fundo Hanssen ESG. O aumento da volatilidade dos mercados, em função de expectativas de que o “tapering” nos Estados Unidos poderia começar mais cedo do que imaginado, somado a incertezas no Brasil, políticas e econômicas, levou a falta de tendência do mercado brasileiro com dias de alta expressiva, e outros de queda.

Aliado a estes fatores, as mudanças econômicas na China, provocadas por uma maior interferência do governo, inclusive com a limitação na produção de aço, fez com que houvesse queda do preço do minério, afetando as ações da Vale, uma das principais do Índice Ibovespa.

Com isso, o Ibovespa fechou com queda de 2,48% no mês. O Hanssen, por sua vez, fechou com alta de 0,16% aumentando o número de empresas em seu portfólio e escolhendo investir nas empresas menos afetadas pelas turbulências internas.

Aumentamos a exposição a empresas de tecnologia, o que se mostrou acertado, e buscamos papéis com bons fundamentos, mas que estavam atrasados em relação aos seus pares.

Vendemos a nossa posição em Assai que carregávamos desde antes da cisão do grupo Pão de Açúcar. O motivo foi o constrangimento a uma pessoa no interior de suas lojas no inicio do mês de agosto.

A Direção da Assai não se manifestou. Entendemos que os seguranças que
constrangeram este senhor são de uma empresa terceirizada. Porém, acreditamos que é função da empresa se certificar que fatos como esse não ocorram em suas lojas e se ocorrem deveriam tomar providencias rapidamente, o que não ocorreu.

Gostaríamos de aproveitar a oportunidade para nos referir à matéria publicada no início de agosto pela revista Exame mostrando o fundo Hanssen como o quinto melhor retorno no primeiro semestre entre os fundos ESG. Vale destacar ainda, que entre os fundos apontados na
matéria, o Hanssen é o único fundo de ações brasileiras ESG.

https://invest.exame.com/academy/top-5-fundos-esg-2021

Fonte: https://media-exp1.licdn.com/dms/document/C561FAQHQWqNyuMjbbA/feedshare-document-pdf-analyzed/0/1631203941288?e=1631620800&v=beta&t=yL1FRB9mOsf7hAwiRyzATYkMBIVmaAOLmdqgXmWE3Oo

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Objetivo do Fundo
Buscar através de estratégias de investimentos, baseados nos cenários
traçados para a economia para o médio e o longo prazo e nas perspectivas de resultados para empresas socialmente responsáveis, trazer retornos
consistentes no longo prazo. A política de investimento do FUNDO consiste em aplicar no mínimo 67% de seu patrimônio líquido em empresas de capital aberto listados em mercados regulamentados e que apresentem um melhor desempenho ambiental, social e de governança corporativa (ESG) de acordo com critérios definidos em metodologia própria. O Fundo não investe em ações da Forjas Taurus, Petrobras e Vale por regulamento.
Público-alvo
O FUNDO é destinado ao público qualificado que busca obter retornos superiores através do investimento em empresas responsáveis em relação a
sua posição na conservação do meio ambiente, na melhora das relações sociais e com uma boa governança corporativa.

Rentabilidade do Fundo

Este material foi elaborado pela FRAM CAPITAL – GESTÃO DE ATIVOS LTDA. (“FRAM Capital”) com o propósito de apresentar conteúdo meramente informativo. As informações contidas neste material não devem ser entendidas como análise, consultoria, sugestão de investimento, recomendação de compra e venda, oferta de produtos ou serviços, bem como propaganda e publicidade de produtos financeiros. As informações são válidas na data de sua publicação e qualquer informação contemplada neste material deve ser confirmada quanto às suas condições, previamente à conclusão de qualquer negócio. As informações disponibilizadas não refletem a opinião da FRAM Capital que não se responsabiliza pela veracidade, exatidão e correção das informações. Os investidores devem buscar consultoria profissional com relação aos aspectos tributários, regulatórios e outros que sejam relevantes à sua condição específica, sendo que o presente material não foi elaborado com esta finalidade. A rentabilidade prevista ou passada não é garantia de rentabilidade futura. Recomenda-se uma profunda análise das características, prazos e riscos dos investimentos antes da decisão de compra/venda/aplicação/resgate. Investimentos nos mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao valor total do capital investido. A FRAM Capital não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações aqui divulgadas. É expressamente recomendada a leitura do regulamento, prospecto, edital e quaisquer outros materiais de divulgação antes da decisão de investimento, com especial atenção aos fatores de risco. A FRAM Capital se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que sejam decorrentes da utilização das informações veiculadas ou de seu conteúdo. É terminantemente proibida a utilização, acesso, cópia ou divulgação não autorizada das informações aqui veiculadas. As informações e declarações contidas neste material não podem ser reproduzidas ou redistribuídas para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da FRAM Capital. Para reclamações, favor contatar através do e-mail gestão@framcapital.com ou através da Ouvidoria da FRAM Capital, pelo telefone nº 0800-941-7680.

Por que a moda está no radar do gestor de fundos ESG?

Acompanhe a carta do Gestor de Maio de 2021 – FRAM Capital HANSSEN ESG FIA – analisa o mercado da moda, desde o período anterior a redução do desperdício até a democratização da moda.

“Moda

O que é moda? A definição clássica de moda é de ser uma forma de auto expressão e autonomia em um momento e lugar no tempo de estilo, seja de roupas, acessórios, sapatos, maquiagem ou modo de vida. Atualmente, no dia a dia, a indústria de moda costuma definir tendências.

Por que o tema importa para um gestor de fundos ESG? Porque a moda é uma forma de desigualdade vista a olhos nus. Também é uma grande fonte de desperdício, seja pela mudança rápida nas tendências, seja pela má qualidade de produtos.

Mas a nova moda é a economia circular que, de algum modo, vem a abordar esses pontos e reduzir os danos que a moda tradicionalmente definida traz para a economia.

Moda existe a muito tempo, e ela se renova e retoma tendências à medida que o tempo passa. Os romanos e egípcios tinham grande interesse em sua aparência e gastavam muito tempo e dinheiro em moda, com certas vestimentas comunicando status, riqueza e ocupação.

As vestimentas romanas são muito próximas aos vestidos usados atualmente. A moda se intensificou no século XV, com a Itália emergindo como o centro da moda, passando o bastão para a França na era renascentista e barroca.

Alias, no mundo ocidental, moda é uma importante parte da história mesmo no período medieval. As cortes eram quem ditavam a moda e influenciavam, inclusive, as suas colônias. Os aristocratas gastavam muito dinheiro em vestimentas elaboradas enquanto os pobres não podiam sequer mudar suas roupas para atender as novas tendências. Escolhiam roupas feitas de fibras naturais e sem muita cor.

Com isso, roupas separavam as pessoas em grupos. Nessa época emergiu também uma nova classe, a classe média composta por comerciantes, e que procurava imitar a moda estabelecida pela aristocracia. Uma nova mudança na moda ocorre com a Revolução Industrial Britânica entre 1760 e 1840.

Com o desenvolvimento das fábricas têxteis (até então tudo era feito a mão), as maquinas passaram a produzir tecidos de espessura fina e de malha. A invenção da máquina de costura, em 1790, assegura a rapidez na confecção com uma menor necessidade de mão de obra.

Essa aceleração na confecção de roupas fez com que o homem comum também passe a dar importância à moda. A partir dai as mudanças de estilo, do rígido para o mais solto, e da produção em massa acontecem de formas distintas antes da primeira grande guerra, entre as duas grandes guerras, e logo após a segunda grande guerra mundial.

Roupas mais simples e prontas para o uso diminuem as diferenças de vestimentas entre os ricos e pobres. O aumento da mulher na força de trabalho tem grande influência sobre este tema. A expressão da moda
passa a ser a praticidade e não mais o glamour.

Roupas feitas a mão se tornam peças extremamente caras que a aristocracia empobrecida não consegue mais pagar. O surgimento do poliéster e do nylon tornam a fabricação de roupas ainda mais baratas e mais práticas.

O que nos traz aos dias de hoje quando a moda passa a ser comandada pela economia e pelo lucro. As marcas passam a importar mais que os designers e estão presentes na grande maioria dos países do globo.

O fast fashion, as vendas online, as incertezas econômicas, preocupações
éticas, sustentabilidade estão entre as maiores preocupações daqueles que fazem moda. As pessoas querem ser únicas e, portanto a moda passou de uma resposta a mudanças culturais a ser um reflexo da individualidade.

O confronto social não é mais a meta da moda. O conceito da economia circular na moda é um conceito em crescimento e que visa reusar e
reciclar todos os materiais, eliminando o desperdício e poluição e regenerando o ambiente de uma forma circular.

As marcas preocupadas com a sustentabilidade estão repensando os
fundamentos da operação da indústria de modas. Os estudiosos do assunto, incluindo a PwC, a ESSEC Business School e a Universidade Wageningen calculam que o potencial de mercado da economia circular de moda possa chegar a US$ 5 trilhões. A indústria de moda tem sofrido pressão para reduzir a emissão de carbono e o desperdício o que aumenta os argumentos pela circularidade.

De acordo com estes estudiosos o mercado de moda apenas começou a explorar o potencial de uso e de reciclagem de produtos. A circularidade da moda tira o foco do consumidor e passa para o produto, fazendo com que
a moda seja rastreável, transparente e mais sustentável para os negócios, para o consumidor e para o planeta.

A indústria têxtil usa aproximadamente 98 milhões de toneladas de recursos não renováveis, incluindo fibras sintéticas produzidas com base no petróleo, fertilizantes para adubar as plantações de algodão, e químicos para produzir tinturas, e fibras acabadas.

Com o baixo reúso e alto desperdício o atual sistema é a raiz da crescente pressão sobre os recursos. Caso continue no atual caminho, a indústria de moda será responsável por 26% do orçamento de carbono associado ao limite de 2 graus de aquecimento global até 2050, de acordo com a
Fundação Ellen Macarthur.

Portanto é muito importante prolongar o uso de peças de moda e se assegurar de que elas voltem para o consumo e não sejam simplesmente descartadas. As peças seriam desenhadas e produzidas com alta qualidade, durabilidade e teriam funcionalidades e flexibilidade em termos de estilo pessoal, e de customização mantendo a individualidade do consumidor.

As vestimentas seriam vistas como bens duráveis ao invés de bens descartáveis. Mas não é só isso. O modelo de economia circular no segmento de moda traz novos modelos de negócios, alguns já existentes mas ainda não muito desenvolvidos, como o serviço de assinatura, o serviço de locação e o compartilhamento.

Esses serviços permitem com que pessoas com menos recursos possam usar roupas do que chamamos de alta costura diminuindo as diferenças sociais que a moda até hoje impõe. Outro segmento que pode trazer ganhos para a economia como um todo é o de roupas de bebês, já que eles rapidamente
perdem suas roupas por não servirem mais.

No mercado acionário brasileiro a melhor representante deste fenômeno e a Enjoei. A empresa procura ser uma plataforma de venda de roupas usadas que as pessoas não querem mais.

Porém, isto ainda está muito longe do conceito de reciclagem das roupas uma vez que depois de usadas pelo comprador, serão doadas e em seguida descartadas contribuindo para a poluição.

Portanto, o mercado circular de moda ainda tem um grande caminho a percorrer antes de reduzir o desperdício e aumentar a democratização da moda.

Em maio o Fundo Hanssen continuo apostando na melhora da economia doméstica. Aumentamos a posição em BRF por entender que a o consumo de alimentos continua ser o maior representante da retomada da economia e que a alta no preço do boi gordo leva a substituição por carne de frango e de porco. Reduzimos a exposição a ELET3 após a aprovação da capitalização pela Câmara e em SULA11 por entender que já precifica as próximas altas nos juros.”

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Quem são os grandes vilões pelo aquecimento global?

Acompanhe a carta do Gestor de Abril de 2021 – FRAM Capital HANSSEN ESG FIA – que busca elucidar quais são os pontos fundamentais para conter as consequências do aquecimento global.

“Mudanças Climáticas

Está é a década em que precisamos tomar as decisões que evitem as piores consequências para a crise do clima. Temos que manter o aquecimento global abaixo de 1,5ºC (Presidente Biden na Cúpula Mundial de Lideres pelo Clima 2021, realizado em final de abril).

As pessoas continuam a fazer o que fazem, pois a grande maioria não tem ideia das consequências de suas atitudes para a vida diária do ser humano (Greta Thungberg). Quem são os grandes vilões pelo aquecimento global? No topo da lista está as empresa de petróleo.

A Exxon realizou pesquisas inicias em 1957 confirmadas em 1982 que demonstraram que o grande aumento de dióxido de carbono na atmosfera desde a Revolução Industrial está diretamente ligado aos combustíveis fosseis. E por que então não paramos o uso de combustíveis fosseis?

Por que a vida moderna está diretamente ligada ao seu uso, e como sabiamente disse Greta, uma adolescente, a maioria das pessoas não sabe nem que está usando e muito menos que os produtos que usam são tão prejudiciais ao clima. Os combustíveis fosseis não são apenas a base de nossa locomoção, mas também usamos para muitas coisas do nosso dia a dia, como por exemplo, o condicionamento de alimentos em embalagens de plástico.

Estamos tentando resolver o problema, com carros elétricos ou que utilizam álcool (consideradas energias limpas), e com a substituição de alguns plásticos. Mas dai a dizer que a população está conscientizada tem uma longa distância. Outro grande vilão é a emissão de metano pela agricultura. Discursamos sobre este aspecto do aquecimento global, em especial sobre a produção de gado, em nossa carta do gestor de
outubro de 2020.

Também precisamos mencionar o oxido de nitrato, outro produto responsável pelas mudanças climáticas, que está presente nos solos fertilizados e resíduos animais. Desde os anos 60 o uso de fertilizantes aumentou significativamente o que permitiu diminuir a fome no mundo.

Um relatório de 2013, produzido pelas Nações Unidas, mostrava que a emissão de oxido de nitrato aumentou 20% desde a era industrial e que a expectativa era de que dobrasse até 2050. Um quarto culpado pelo aquecimento global são os gases fluorados. Esses são químicos sintéticos e utilizados em uma série de aplicações industriais, tais como refrigeradores, ar-condicionado e em solventes.

O efeito dos gases fluorados chega a ser 23 mil vezes pior do que do dióxido do carbono para as mudanças climáticas. A boa noticia é que existe uma tendência de redução no uso de gases fluorados pela indústria. Na Europa o uso dos gases fluorados é regulado e até 2030 a emissão será reduzida para um terço do que era no ano de 2014.

O Brasil faz parte do acordo para a substituição desses gases na refrigeração por gases naturais. O acordo prevê que o consumo dos gases fluorados seja mensurado entre os anos de 2020 e 2022, congelando a partir de 2024, com redução de 10% em 2029 chegando a uma redução de 80% no ano de 2045. A regulamentação aguarda aprovação na Câmera dos Deputados, tendo sido pela última vez pedida sua inclusão na Ordem do Dia em 26 de abril deste ano.

É interessante notar, porém, que o entre os efeitos do vírus Covid-19, houve uma redução nos gases de efeito estufa. Nos Estados Unidos, por exemplo, as emissões em 2020 foram reduzidas em 10,3%, a maior queda em emissões desde a era pós Segunda Guerra Mundial (a recessão de 2009 só produziu uma redução de 6,3% nas emissões). Na Europa a quedas das
emissões também ficou na casa dos 10% em relação ao ano anterior, mas é importante lembrar que a Europa tem se esforçado e entre 1990 e 2019 já tinham reduzido em 24% as emissões.

Apesar destes esforços ainda se tem muito a fazer, como disse o Presidente Biden na última cúpula do clima. A redução de metano e de oxido de nitrato deve ser limitada, nos próximos anos, pois o continuado crescimento da população faz com que o uso de fertilizantes e a produção de proteínas sejam necessários para a alimentação.

Mas a redução do dióxido de carbono e de gases fluorados deve continuar. Um dos meios para reduzir os efeitos é a manutenção das florestas existentes e a plantação de novas florestas. Por isso a grande pressão externa sobre o que o Brasil e seus governantes estão fazendo para reduzir o desmatamento da floresta Amazônica, que aumentou em 2020.

A Alemanha, por exemplo, colocou a redução do desmatamento como condição para seguir com acordos de cooperação com o Brasil. Existe outro combatente que vem da própria natureza. O aparecimento de novas florestas naturais. Algumas florestas estão se expandindo de forma natural sobre áreas antes usadas para agricultura e agora abandonadas.

Isso ocorre com a redução da população de certas áreas, com a migração das áreas rurais para as áreas urbanas, além de novas políticas agrícolas
implantadas em algumas regiões, ou até nos limites das áreas urbanas. O fato é que estas novas florestas trazem o beneficio do aumento no sequestro de carbono. Infelizmente, o Brasil ainda está na contramão, tendo um dos mais altos níveis de redução de florestas no mundo.

Preocupado com estas questões, o Fundo Hanssen ESG FIA, manteve no mês de abril a posição em ações da Suzano e Klabin apesar da valorização cambial que reduz o retorno oferecido por estas empresas.

Mantivemos a aposta no setor de varejo, acreditando que a reabertura ainda não está totalmente precificada. Aumentamos a exposição através de ações da C&A que além de negociar a um EV/EBITDA 21 de 4,8x, um bom desconto em relação a médias das varejistas de vestuário que negociam a uma média de 15,7x, ainda tem a oportunidade de Fusão e Aquisição.

Também em termos de ESG está melhor que as concorrentes, com nota ponderada de 52,7 comparada a uma média para o setor de 48,8. Que os atuais acionistas querem sair da posição é conhecido pelo mercado. O momento atual nos parece propício uma vez que outras varejistas abriram a carteira e estão indo as compras.

Trocamos a posição em Bradesco por uma posição em BTG. Acreditamos que o BTG está mais bem preparado para capturar as mudanças no sistema bancário através de sua presença tanto no mercado físico, mas em especial nos serviços digitais oferecidos através do crescimento de suas plataformas.”

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De quem é a culpa afinal?

Acompanhe a carta do Gestor de Fevereiro de 2021 – FRAM Capital HANSSEN ESG FIA – que aborda o comportamento da politica do Brasil de tentar não ser a culpada pelos problemas do país.

“Culpa

Botar a culpa em algo para coisas que não queremos fazer ou que fizemos e não deu muito certo é inerente ao ser humano. A criança que fez algo de errado normalmente vai se explicar dizendo “não foi minha culpa”. E isso ocorre em todas as instancias da vida e da sociedade. Quantas vezes dizemos “não é culpa dele ter nascido naquela família” ou “temos que sobreviver e não temos culpa por só ter esta opção”.

No atual momento uns culpam os outros por tudo que está errado. O governo culpa o governo anterior, a oposição culpa o atual governo, o Presidente culpa o Congresso, o Congresso culpa os Ministérios e assim sucessivamente.

Mas existem culpas que não deveriam ser redirecionadas a ninguém. A da falta de vacinação é uma destas culpas repassadas que não resolvem o problema e que agravam a situação vivida por milhares. O Ministério da Saúde, em fevereiro, culpou o Butantã por não produzir o número de vacinas prometidas. O Butantã por sua vez repassou a culpa para o Governo
Federal pelo atraso na chegada de insumos.

Quem perde com o empurra-empurra do governo federal é a população que não sabe quando será vacinada e não tem para onde correr se ficar doente, além do estrago que a falta de vacinação continua a fazer a retomada
da economia e ao tão sonhado emprego.

O número de infectados saltou da casa dos 50 mil por dia, para mais de 60 mil por dia nos últimos dias, com o número de mortos voltando a ultrapassar os 1400 por dia em uma situação de UTIs lotadas em todo o país. Culpa da nova variante que tem uma velocidade maior de transmissão ou culpa de baixa velocidade de vacinação, ou de ambos?

Outra culpa que precisamos parar de colocar é nos antepassados. Quantas vezes não ouvimos que a preservação do Amazonas é por culpa dos Europeus e Americanos que acabaram com as florestas deles. Que a pobreza é culpa da falta de vontade do povo de trabalhar. Que o desgoverno é culpa da população que o elegeu.

Na verdade ao invés de achar a culpa precisamos nos preocupar com o desmatamento, penalizando as empresas que direta ou indiretamente contribuem. O desmatamento da Amazônia em 2020 foi três vezes superior à meta apresentada pelo Brasil a Convenção do Clima na conferência de 2009, em Copenhagen, de acordo com o INPE (Instituto Nacional de
Pesquisas Espaciais).

De agosto de 2019 a julho de 2020 perdeu-se 11.088 km2 de área no bioma, concentrado no Pará que desmatou metade desta área. Desde que se iniciou a coleta em 1988, desmatou-se um total de 455 mil km2, sendo o pior ano o de 1995 com 29 mil km2 desmatados.

Observamos redução significativa nas áreas desmatadas ao longo dos anos,
chegando a abaixo de 10 mil km2 por ano na década passada. Porém em 2019 e 2020 voltamos a ultrapassar a marca. Isto para não falar da caatinga cujo desmatamento já atinge metade da área de 844 mil km2.

A caatinga sequestra cerca de 3 toneladas de CO2 por hectare enquanto a floresta Amazônica entre 1 e 7 toneladas, a depender da área.
Precisamos parar com o desmatamento e incentivar o replantio aumentando o sequestro de CO2.

Quando não estivermos mais respirando, não irá adiantar por a culpa em ninguém. E com relação à falta de perspectivas? As perspectivas de um emprego diferem de acordo com cor, escolaridade e idade.

No empate, a escolha facilmente vai para o homem branco, observado nos estudos de diversidade das empresas. Culpamos a má formação educacional, ou o tempo de dedicação entre outros fatores para a escolha feita. Conscientemente ou não, a escolha é normalmente pelo mais fácil, seja ela correta ou não.

É claro que a educação tem muita a ver com isso, pois infelizmente a falta de recursos faz com que a maior parte da educação básica oferecida pelo estado seja fraca. O montante investido, de acordo com relatório da OCDE, não é pequeno. De fato cresceu de 4,7% das receitas da União em 2008 para 8,3% em 2018, ou aproximadamente 6% do PIB.

O problema, portanto, não está no volume gasto, mas na qualidade do gasto educacional. Ainda de acordo com a OCDE, existe uma ênfase em direcionar os recursos públicos para o ensino universitário e não para a formação básica escolar. Portanto, muitos alunos ingressam em universidades com deficiências básicas de interpretação de texto e matemática.

O valor gasto por aluno do ensino médio brasileiro é de US$ 3.800, enquanto a média da OCDE é de US$10.500 por aluno. Essa diferença diminui muito quando falamos de ensino superior. O gasto brasileiro é de US$11.700 por aluno comparado a uma média de US$16.100 na média
dos países da OCDE.

E a culpa pela interferência do estado na Petrobras, vista em Fevereiro, de quem é? A culpa é do preço da gasolina que por sua vez é culpa da alta no preço internacional de petróleo e da forte desvalorização do real. Ou será a culpa de uma parte da população que o governo entende ser parte de sua base eleitoral e para com quem procura manter suas promessas de
campanha.

Independentemente da razão, podemos dizer que a interferência é a culpada pela alta na volatilidade do mercado brasileiro nos últimos dias, com o Índice saindo de 118 mil pontos para 113 mil pontos no fechamento do pregão seguinte ao anuncio da troca de comando na Petrobras, voltando para 116 mil pontos no meio da semana, mas fechando na sexta-feira a 110 mil pontos.

É neste cenário que o Fundo Hanssen completou 6 meses de existência no último dia 4 de fevereiro. O fundo teve um desempenho melhor do que o Ibovespa no mês de fevereiro por ter um portfólio mais diversificado, investindo em empresas preocupadas em maior ou menor grau com os itens de sustentabilidade. O fundo prezou empresas com bom ESG e por
tanto sem interferência governamental.

Assim o fundo não sofreu com a intervenção do governo central no comando da Petrobras. O fundo não teve grandes alterações durante o mês de fevereiro. Foi aberta uma posição em Simpar, por acreditar que o valor de suas ações não reflete o valor da soma das partes. Também houve a troca da posição em Energias do Brasil por uma posição em Eletrobrás.

Acreditamos que a empresa será capitalizada conforme a MP entregue pelo governo ao Congresso, o que permitirá uma melhora na rentabilidade, e mais importante do que isso, uma melhora nas questões ESG da empresa, em particular a governança.”

Objetivo do Fundo
Buscar através de estratégias de investimentos, baseados nos cenários
traçados para a economia para o médio e o longo prazo e nas perspectivas de resultados para empresas socialmente responsáveis, trazer retornos
consistentes no longo prazo. A política de investimento do FUNDO consiste em aplicar no mínimo 67% de seu patrimônio liquido em empresas de capital aberto listados em mercados regulamentados e que apresentem um melhor desempenho ambiental, social e de governança corporativa (ESG) de acordo com critérios definidos em metodologia própria. O Fundo não investe em ações da Forjas Taurus, Petrobras e Vale por regulamento.

Público alvo
O FUNDO é destinado ao público qualificado que busca obter retornos
superiores através do investimento em empresas responsáveis em relação a
sua posição na conservação do meio ambiente, na melhora das relações sociais e com uma boa governança corporativa.

Rentabilidade do Fundo

Este material foi elaborado pela FRAM CAPITAL – GESTÃO DE ATIVOS LTDA. (“FRAM Capital”) com o propósito de apresentar conteúdo meramente informativo. As informações contidas neste material não devem ser entendidas como análise, consultoria, sugestão de investimento, recomendação de compra e venda, oferta de produtos ou serviços, bem como propaganda e publicidade de produtos financeiros. As informações são válidas na data de sua publicação e qualquer informação contemplada neste material deve ser confirmada quanto às suas condições, previamente à conclusão de qualquer negócio. As informações disponibilizadas não refletem a opinião da FRAM Capital que não se responsabiliza pela veracidade, exatidão e correção das informações. Os investidores devem buscar consultoria profissional com relação aos aspectos tributários, regulatórios e outros que sejam relevantes à sua condição específica, sendo que o presente material não foi elaborado com esta finalidade. A rentabilidade prevista ou passada não é garantia de rentabilidade futura. Recomenda-se uma profunda análise das características, prazos e riscos dos investimentos antes da decisão de compra/venda/aplicação/resgate. Investimentos nos mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao valor total do capital investido. A FRAM Capital não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações aqui divulgadas. É expressamente recomendada a leitura do regulamento, prospecto, edital e quaisquer outros materiais de divulgação antes da decisão de investimento, com especial atenção aos fatores de risco. A FRAM Capital se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que sejam decorrentes da utilização das informações veiculadas ou de seu conteúdo. É terminantemente proibida a utilização, acesso, cópia ou divulgação não autorizada das informações aqui veiculadas. As informações e declarações contidas neste material não podem ser reproduzidas ou redistribuídas para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da FRAM Capital. Para reclamações, favor contatar através do e-mail gestão@framcapital.com ou através da Ouvidoria da FRAM Capital, pelo telefone nº 0800-941-7680.

O ano de 2020 não vai sair da memória e vai entrar nos livros de história.

Acompanhe a carta do Gestor de Dezembro de 2020 – FRAM Capital HANSSEN ESG FIA – que aborda os principais fatos deste ano impar.

“… mas as Bolsas subiram.

O ano de 2020 não vai sair da memória e vai entrar nos livros de história. Tivemos a pior pandemia em 100 anos. Não estávamos preparados para um vírus contagioso como esse, mesmo após os avisos dados através da SARS, Ebola entre outros.

Morreram quase 2 milhões de pessoas, com mais de 80 milhões de pessoas infectadas pelo novo vírus. No inicio havia poucas informações e a instalação do pânico, em especial após o aumento no número de mortes, levou ao fechamento de estabelecimentos não considerados essencias levando a uma queda do PIB em quase todos os países do mundo.

Os mercados globais caíram prevendo uma onda de quebra de empresas nunca vista antes. Passado os primeiros meses, e com indicação de que o
número de mortos havia se reduzido, a população voltou às ruas. Os governos preocupados com os danos a economia foram aos poucos permitindo a reabertura do comércio e do turismo o que acabou por levar a uma nova onda com um aumento significativo no número de doentes.

Apesar de tudo isso, as Bolsas do mundo fecharam em alta. O S&P terminou o ano com ganho de 16,3%, o DAX com ganho de 3,5%, o Índice de Shanghai teve alta de 13,9% e o Bovespa de 2,9%. A pandemia trouxe consequências desastrosas para a economia mundial. Só não foi pior pelo esforço dos governos em suprir as necessidades dos mais carentes e dos milhares de
desempregados que o fechamento da economia criou.

Recursos foram enviados, impostos adiados, mas o mais importante, os juros foram mantidos em patamares baixos criando excesso de liquidez no mundo. No Brasil não foi diferente. Os juros caíram para um dos menores
patamares da historia, fechando o ano em apenas 2% a.a., apesar de uma inflação projetada para o IPCA de 4,39% para o ano (sem falar do IGP-M).

A previsão é de que o PIB mundial apresente uma redução de 3,5% em 2020, dos Estados Unidos de 3,7% e do Brasil uma queda de 6,0% de acordo com as projeções da OCDE. E mesmo assim as Bolsas subiram.

O fechamento das economias trouxe com ele o desemprego e o subemprego. O desemprego nos Estados Unidos chegou a 8,09% enquanto que no Brasil a 13,24%, em um ano que prometia ser de recuperação do emprego formal. A miséria, que parecia ter diminuído no mundo, voltou a assombrar as economias, em especial as mais pobres. Brasil não escapou. Não precisa muito para constatar.

É só andar pelos bairros nobres de São Paulo que podemos observar o acréscimo no número de miseráveis. O preço dos grãos voltaram a subir a partir de agosto, encarecendo as proteínas animais que já estavam vendo aumentos causados por uma demanda proveniente da China que teve que dizimar boa parte do seu plantel de suínos consequência da peste africana.

Também contribuíram para a alta nos preços dos grãos a seca na Europa e Ucrânia na segunda metade do ano. No Brasil foi ainda pior, uma vez que a desvalorização do Real levou os produtores a aumentarem suas exportações vendendo no mercado doméstico apenas por preços equivalentes aos das exportações. E mesmo assim as Bolsas subiram.

A educação foi colocado on hold. Esforços foram feitos para que o ano não fosse perdido, com aulas on line e idas a escola em dias alternados. Mas com certeza o aprendizado sofreu, aqui e no mundo.

A maior dificuldade foi com os pequenos, cuja atenção fica presa apenas por curtos períodos de tempo. Nas universidades, sofreram as aulas praticas, com a provável formação de médicos, engenheiros, advogados e outras tantas profissões sendo parcialmente somente teóricos.

Teremos que tentar recuperar o tempo perdido em 2021, o que para os mais pobres será inviável em função da necessidade de começar a vida profissional e trazer renda para dentro de casa. A falta de escola prejudicou muitos trabalhadores que não tinham mais onde deixar seus filhos para ir ao trabalho, nos casos onde o trabalho não pode ser feito em casa.

Mas mesmo para aqueles para quem o home office funciona bem, tiveram que lidar com a interrupção das crianças além de terem que virar educadores para suprir a falta da escola. Para reduzir a evasão escolar, o Conselho Nacional da Educação flexibilizou a aprovação de alunos,
em especial aqueles de últimos anos. O que estes alunos aprenderam? Mas as Bolsas subiram.

Recém-formados se viram no limbo. Emprego inexistente para a grande maioria que se formou no ano anterior. Aqueles que estavam no último ano da faculdade, foi um ano que não os preparou para nada. Sem aulas práticas o pouco conhecimento que se obtém em muitas escolas foi ainda menor.

Formamos jovens incapazes de exercer suas profissões aumentando ainda mais as suas frustrações e diminuindo suas perspectivas para um futuro melhor. A questão da diversidade veio a tona com força, em especial na seleção dos jovens recém formados.

Mas sem uma educação condizente, como competir? E essa educação só fez piorar em 2020 o que deve aumentar ainda mais o distanciamento em relação aos jovens de melhores escolas, aumentando a pobreza. Mas mesmo com esta perspectiva, as Bolsas subiram.

Os avanços tecnológicos tiraram o espaço de empresas tradicionais. Muitas tem que se reinventar para continuar a existir. A regulamentação ainda tem que ser adaptada para garantir a livre concorrência entre empresas novas e antigas. O efeito da pandemia sobre alguns setores foi grande.

Turismo por exemplo ficou totalmente parado nos primeiros meses, com pequena recuperação a partir da entrada do verão no hemisfério norte e uma maior confiança da população. Mesmo com esta recuperação estão longe dos níveis em que estavam antes do aparecimento do vírus. Mas as Bolsas subiram.

As pequenas empresas foram as que mais sofreram. Muitas quebraram, e outras estão muito próximas de pedir falência. O setor de serviços foi talvez o mais afetado com os fechamentos compulsórios de bares, restaurantes e a proibição de eventos.

O governo tentou ajudar, mas para muitas a ajuda veio tarde demais e, em alguns casos, em valores muito menores do que o necessário. No primeiro semestre do ano o número de pedidos de falência aumentou 87,1% em relação ao mesmo período do ano anterior e os pedidos de recuperação judicial apresentaram alta de 44,6%. Mais de 90% desses pedidos foram feitas por empresas pequenas e mais de 40% por empresas no setor de serviços. Mas as Bolsas subiram

Em agosto deste ano totalmente atípico iniciamos a gestão do fundo Hanssen. O objetivo do fundo é maximizar ganhos em Bolsa sem perder de vista fatores ESG que garantem a perenidade das investidas.

A pandemia nos mostrou que em um piscar de olhos as coisas podem mudar significativamente alterando expectativas e resultados. Portanto, a importância de se olhar para os temas ESG aumenta cada vez mais. Não se preocupar com o meio ambiente é não se preocupar com a vida na terra.

O vírus ocorreu pela redução de espaço que animais portadores encontram para viver. O pulo para o homem foi apenas a consequência. Não se importar com o social é não se importar com a possibilidade de vida para todos.

Apesar de ser um vírus socialmente correto, atingindo a todos sem fazer distinção entre classes sociais, religião ou cor de pele, os mais pobres acabaram por sofrer mais por não ter uma assistência médica adequada. Não existem dados no Ministério mostrando o número de infectados ou mortos por classe social, cor ou religião.

Mas sabe-se que o número de leitos de UTI disponíveis no SUS é bem menor do que na rede privada. Já as consequências em relação ao G ficaram estampadas com o vírus. O estado do Rio de Janeiro foi o precursor, com hospitais de campanha que custaram muito mais do que o razoável, mas pior, que nunca abriram.

O fundo foi bem nesses primeiros quatro meses de existência investindo principalmente em empresas que se beneficiavam do auxilio emergência e da esperada retomada da economia já no inicio de 2021. As cotas valorizaram 7,4% no período comparado a uma taxa básica de juros
de 2%a.a..

Porém, em comparação ao índice Bovespa, a perda foi grande uma vez que o índice subiu no mesmo período 17,6%. As principais ações que levaram a essa alta expressiva são Petrobras e Vale, duas ações que o fundo não possui e nunca terá por regulamento.

As incógnitas em relação ao tempo em que a energia fóssil será utilizada limita, ao nosso ver, a vida útil da Petrobras na atual configuração de produção. Energia limpa é algo que os jovens buscam e sem a qual o mundo como conhecemos não sobrevive. Já em relação ao minério, a preocupação é com novos acidentes.

Para aqueles que se lembram da historia, Mariana e Brumadinho não foram os primeiros deslizamentos de terras provocados por rompimento de
barragens de rejeitos. Como bem lembrou a série The Crown, em 1966 houve um deslizamento destes em Aberfan, País de Gales, que na época matou 144 pessoas.

Também em 1966, 488 pessoas morreram depois que a barragem de uma mina de zinco se rompeu em Sgorigrad Bulgária. Em 1985 foi a vez da Itália com 285 mortos e em 2008 254 pessoas perderam a vida com o transbordo de uma barragem na China, só para citar alguns dos acidentes.

Portanto, enquanto todas as barragens não forem revistas e desarmadas, a chance de um novo acidente continua a existir. Se retirarmos Vale e Petro da performance do Ibovespa no período, veremos que a valorização do índice cai para 8,8%, muito próximo ao desempenho do fundo.

O ano novo se inicia com a esperança da vacina preventiva para o Covid-19, mas com a aceleração no número de casos pelo mundo e novas medidas de lockdown. Não se espera um controle efetivo neste primeiro semestre do ano, e por tanto, governos continuam a injetar liquidez seja através da manutenção dos juros em patamares extremamente baixo, seja via novos pacotes de auxílio.

A busca por rentabilidade continua a levar recursos para as Bolsas de Valores que permanecem em alta, com realizações pontuais em cima de notícias negativas.

O mercado Brasileiro segue os mercados internacionais com a entrada de recursos estrangeiros, em especial “smart money”. Por quanto tempo este movimento se mantém é a grande incognita.

Caso a vacina mostre eficácia, com a economia gradualmente retomando, as Bolsas no mundo, e também no Brasil, devem continuar a ter um bom ano, permitindo a entrada de novos players tanto de investidores como de empresas investidas.”

Este material foi elaborado pela FRAM CAPITAL – GESTÃO DE ATIVOS LTDA. (“FRAM Capital”) com o propósito de apresentar conteúdo meramente informativo. As informações contidas neste material não devem ser entendidas como análise, consultoria, sugestão de investimento, recomendação de compra e venda, oferta de produtos ou serviços, bem como propaganda e publicidade de produtos financeiros. As informações são válidas na data de sua publicação e qualquer informação contemplada
neste material deve ser confirmada quanto às suas condições, previamente à conclusão de qualquer negócio. As informações disponibilizadas não refletem a opinião da FRAM Capital que não se responsabiliza pela veracidade, exatidão e correção das informações. Os investidores devem buscar consultoria profissional com relação aos aspectos tributários, regulatórios e outros que sejam relevantes à sua condição específica, sendo que o presente material não foi elaborado com esta finalidade. A rentabilidade prevista ou passada não é garantia de rentabilidade futura. Recomenda-se uma profunda análise das características, prazos e riscos
dos investimentos antes da decisão de compra/venda/aplicação/resgate. Investimentos nos mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao valor total do capital investido. A FRAM Capital não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações aqui divulgadas. É expressamente recomendada a leitura do regulamento, prospecto, edital e quaisquer outros materiais de divulgação antes da decisão de investimento, com especial atenção aos fatores de risco. A FRAM Capital se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que sejam decorrentes da utilização das informações veiculadas ou de seu conteúdo. É terminantemente proibida a utilização, acesso, cópia ou divulgação não autorizada das informações aqui veiculadas. As informações e declarações contidas neste material não podem ser reproduzidas ou redistribuídas para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da FRAM Capital. Para reclamações, favor contatar através do e-mail gestão@framcapital.com ou através da Ouvidoria da FRAM Capital, pelo telefone nº 0800-941-7680.

Carta do Gestor de Setembro de 2020 – FRAM Capital HANSSEN ESG FIA

Acompanhe a carta do Gestor da FRAM Capital que olha para as possíveis expectativas econômicas em consequência da pandemia.

Os gestores da Fram não afirmam que uma é melhor do que outra, mas apenas que após os estudos e testes realizados (através de pequenas carteiras administradas), a metodologia escolhida pelo fundo foi a que entenderam ter apresentado os melhores retornos para o investidor.

Carta do Gestor “Este é um fundo que se inicia ESG por não ter um passado relevante, ou seja, não estamos ajustando nenhum FIA existente para atender o interesse crescente pelo tema ESG.

O fundo nasce após longo estudo sobre as existentes metodologias ESG passíveis de uso. Não estamos dizendo que uma é melhor do que outra, mas apenas que após os estudos e testes realizados (através de pequenas carteiras administradas), a metodologia escolhida pelo fundo foi a que entendemos ter apresentado os melhores retornos para o investidor.

A sociedade passou a dar uma maior importância ao investimento ESG, coincidentemente ou não, após o inicio da pandemia. A pandemia nos mostrou quão vulnerável está o ser humano às mudanças não apenas climáticas, mas ao uso desenfreado das terras e da invasão de ecossistemas em equilíbrio.

A devastação das florestas e a maior urbanização fez com que seres vivos perdessem seus habitats naturais procurando abrigos em outros locais. É o chamado salto zoonótico que já ocorreu com outros vírus antes da Covid 19, mas com letalidade menor ou disseminação mais difícil. Portanto, devemos lembrar que o investimento sem nenhuma preocupação ecológica pode trazer consequências atrozes.

Por outro lado, temos que ter em mente que investir conscientemente não quer dizer fazer filantropia, nem ao menos quer dizer que devemos impactar a sociedade de alguma maneira.

Quer dizer apenas que assumimos grandes riscos ao investir em empresas que de alguma maneira prejudicam o futuro da humanidade e a perenidade da empresa. Por muito tempo os minoritários olharam para o G das empresas. Em primeiro lugar para a governança em relação aos acionistas fora do bloco de controle, um conceito que demorou em ser percebido pelos fundadores de grandes empresas.

Posteriormente passaram a olhar para a governança em relação a todos os stakeholders, em especial após os escândalos como a manipulação da taxa libor por Bancos Europeu em 2012, que os levou a contabilizar multas de €$1,7 bilhões; o pagamento de subornos pela Siemens em 2008 que acarretou em multas de quase US$2 bilhões; e mais recentemente as baixas de gastos adicionais capitalizados indevidamente pela Petrobras no valor de R$6 bilhões.

Mas ESG é muito mais do que o G e exemplos como: o prejuízo da Bayer em 2018 depois que a Monsanto, adquirida em maio daquele ano, perdeu a primeira ação movida por um jardineiro que alega ter adquirido câncer linfático pela manipulação de glifosato; o acidente com a barragem da Samarco em 2015 e da Vale em Brumadinho em 2019, levou investidores a aumentar a preocupação com o E e o S das empresas.

Mais recentemente, a atenção dada ao desmatamento da floresta Amazônica tomou proporções consideráveis, mesmo sendo um tema que tem preocupado a humanidade já faz tempo. A contribuição do investidor ao tema pode e deve ser feita, a nosso ver, através do não investimento em empresas que contribuam para o desmatamento.

O primeiro setor a vir à mente é o de frigoríficos, já que muitos pecuaristas compram terras no bioma amazônico e desmatam para transformá-los em pasto. Na teoria, é possível rastrear o gado desde o seu nascimento pelo registro SIF, o que deveria coibir gado de regiões de desmatamento, mas não é pratica comum. Marfrig diz que conseguirá rastrear todos os animais de corte até 2025. O retorno é um componente importante na equação investimento.

Portanto, não adianta investir em empresas que sejam 100% ESG, mas que estão caras e não tem potencial de alta. Quem investe quer ver seus recursos renderem.

Sendo assim, a análise fundamentalista é um componente essencial para um portfólio bem estruturado que visa além do investimento “sem sustos” retornos atrativos. Portanto, não abandonamos, em nenhum momento, a análise fundamentalista, onde continuamos a buscar as ações com os melhores retornos.

Apenas iniciamos o processo pelas ferramentas de determinação das empresas em que podemos investir e que não devem trazer riscos não mensuráveis, tanto ambientais, sociais e de governança. Utilizamos o filtro negativo.

Assim, excluímos Petrobras e Vale da carteira (consta em regulamento do fundo), duas empresas que respondem por 20% do Índice Bovespa. Mesmo entendendo que os produtos destas empresas ainda são essenciais para a sociedade, acreditamos que existem outras opções em outros lugares do planeta que possam suprir as necessidades sem o risco de dano.

Em termos de energia fóssil, já existem muitos substitutos e a Petrobras terá que se reinventar para não deixar de existir. Já a substituição do minério não é para já, mas existem opções com menores riscos ao meio ambiente.

Adicionalmente somos contra o financiamento de empresas de armas e neste sentido tampouco alocamos nossos investimentos em Forjas Taurus. Um bom processo de gestão só se obtém através do ativismo. Assim sendo, é essencial o acompanhamento de todos os fatos/noticias ESG domésticas e internacionais.

Todos os fatos devem ser ponderados, sejam eles setoriais, macro ou micro. A elaboração de um “watch list” é essencial tanto na gestão tática como estratégica, garantindo além do investimento seguro, bons retornos. A carteira inicial do fundo está distribuída em 15 papeis. Investimos 11% em alimentos e bebidas, 24% em varejo e 8% em “healthcare” acreditando na retomada em médio prazo da economia.

Outros 28% foram investidos em concessões, que de certo modo também refletem a retomada e a queda dos juros de longo prazo, em especial no setor de rodovias. Ações ligadas ao desempenho do câmbio representam 15% da carteira e o restante em empresas do setor financeiro.

Nenhuma empresa tem “rating” ponderado ESG abaixo de 50%. Acompanhamos todos os eventos domésticos e internacionais relacionadas a elas, além das mudanças econômicas que possam reverter nossa expectativa de melhora sustentada nos próximos meses. 

Este material foi elaborado pela FRAM CAPITAL – GESTÃO DE ATIVOS LTDA. (“FRAM Capital”) com o propósito de apresentar conteúdo meramente informativo.”

Fonte: https://www.linkedin.com/posts/fram-capital_carta-do-gestor-fram-capital-activity-6720333728196898818-e3Bc

Este material foi elaborado pela FRAM CAPITAL – GESTÃO DE ATIVOS LTDA. (“FRAM Capital”) com o propósito de apresentar conteúdo meramente informativo. As informações contidas neste material não devem ser entendidas como análise, consultoria, sugestão de investimento, recomendação de compra e venda, oferta de produtos ou serviços, bem como propaganda e publicidade de produtos financeiros. As informações são válidas na data de sua publicação e qualquer informação contemplada neste material deve ser confirmada quanto às suas condições, previamente à conclusão de qualquer negócio. As informações disponibilizadas não refletem a opinião da FRAM Capital que não se responsabiliza pela veracidade, exatidão e correção das informações. Os investidores devem buscar consultoria profissional com relação aos aspectos tributários, regulatórios e outros que sejam relevantes à sua condição específica, sendo que o presente material não foi elaborado com esta finalidade. A rentabilidade prevista ou passada não é garantia de rentabilidade futura. Recomenda-se uma profunda análise das características, prazos e riscos dos investimentos antes da decisão de compra/venda/aplicação/resgate. Investimentos nos mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao valor total do capital investido. A FRAM Capital não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações aqui divulgadas. É expressamente recomendada a leitura do regulamento, prospecto, edital e quaisquer outros materiais de divulgação antes da decisão de investimento, com especial atenção aos fatores de risco. A FRAM Capital se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que sejam decorrentes da utilização das informações veiculadas ou de seu conteúdo. É terminantemente proibida a utilização, acesso, cópia ou divulgação não autorizada das informações aqui veiculadas. As informações e declarações contidas neste material não podem ser reproduzidas ou redistribuídas para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da FRAM Capital. Para reclamações, favor contatar através do e-mail gestão@framcapital.com ou através da Ouvidoria da FRAM Capital, pelo telefone nº 0800-941-7680.